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2026年10月初，印度最大的回收粘合聚氨酯泡沫（Rebonded PU Foam）生产商 Sarva Foam Industries Limited 向印度证券交易委员会（SEBI）提交了 DRHP（Draft Red Herring Prospectus，招股书草案），正式申请首次公开募股（IPO）。公司计划用所募集资金在中央邦 Bhopal 的 Acharpura Textile Park 新建一座年产 9,000 吨的 rebonded PU 泡沫工厂，建成后公司总产能将由当前的 15,500 吨/年提升至约 24,500 吨/年，增幅约 58%，商业化生产预计于 2027 年 12 月启动。 资金用途与发行结构根据公司披露的招股书草案，本次 IPO 由两部分构成：发行新股（fresh issue）最多 540 万股，每股面值 5 卢比；同时由发起人 Kunal Giani 以"要约出售"（Offer for Sale, OFS）方式转让最多 135 万股老股。 募集资金主要分配如下：
新工厂总投资约 INR 980 million（US$10.2 million），含土地、施工、机械及应急支出。Sarva Foam 表示，新厂用地已由公司自有资金购入，其中 INR 70 million 计划用于 2027 财年支出，INR 830 million 用于 2028 财年。公司还可选择进行占新股发行规模 20% 的 Pre-IPO 融资，若完成将相应缩减本次新股发行数量。 rebonded PU 泡沫：废料回收与高密度制品rebonded PU 泡沫（又称为粘合泡沫、Bonded Foam）由柔性聚氨酯泡沫生产/裁切过程中的边角料经粉碎后，加入聚氨酯类粘合剂重新压制成高密度块状材料，再经切割制成片材、卷材或异形件，产品广泛应用于床垫、家具、地毯底衬（carpet underlay）、运动地坪及工业减震领域。 Sarva Foam 招股书披露的产能分布如下：
新建 9,000 吨/年 Bhopal 工厂后，公司将形成"五厂协同"的产能格局，区域覆盖度更趋均衡。 市场地位与财务表现招股书援引 Dun & Bradstreet 行业报告称，Sarva Foam 在截至 2026 年 3 月的财年中，于印度本土"有组织市场"（organised market）的 rebonded PU 泡沫领域占据约 33% 的市场份额，位列该品类的印度最大生产商与最大出口商。 财务数据方面，公司 FY26（2025.04-2026.03）营业收入提升至 INR 2.06 billion（约 US$21.4 million），较 FY25 的 INR 1.75 billion（US$18.2 million）增长约 17.8%；税后利润（PAT）为 INR 176.5 million（US$1.8 million）。出口收入占比从 FY25 的近乎为零快速跃升至 FY26 的 34.7%，其中英国市场单一贡献 INR 604.2 million（US$6.3 million），占总收入的 29.3%。 招股书披露的主要客户包括 Sheela Foam、Duroflex、Infinity Flooring、Shrivaarna Technofoams、Repose Mattress 等印度床垫与家具行业头部企业，海外市场则覆盖英国、澳大利亚、卡塔尔和爱尔兰。 发泡产业链的"回收再制造"价值rebonded 工艺是聚氨酯软泡循环经济的关键环节之一：它将难以自然降解的 PU 泡沫边角料转化为可用制品，与化学回收（glycolysis、hydrolysis）、物理回收（re-grinding）形成互补。对于下游床垫、家具、运动地材厂商而言，rebonded 泡沫提供了性价比与可持续性兼顾的解决方案。 Sarva Foam 的扩产计划意味着印度本土"PU 泡沫回收—再造—出口"链路将进一步规模化，也反映出亚洲新兴市场对 rebonded 制品的稳定需求。对于关注印度发泡材料产业进展的国内同行而言，该项目值得持续跟踪。 本次 IPO 仍需取得印度监管机构的最终批准，公司已委托 Beeline Capital Advisors 担任账簿主承销商，Bigshare Services 担任登记机构，发行完成后拟在 BSE 与 NSE 双重上市。 免责声明：部分资料来源于网络，转载的目的在于传递更多信息及分享，并不意味着赞同其观点或证实其真实性，也不构成其他建议。仅提供交流平台，不为其版权负责。如涉及侵权，请联系我们及时修改或删除。邮箱：polyreduct@126.com |
